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士兰微发布22年一季报营收20.01亿元同比增长35.65%

瘦子财经2022-05-14财经46
士兰微发布2022年一季报,公司实现营收20.01亿元,同比增长35.65%,归母净利2.68亿元,同比增长54.54%;扣非净利2.60亿元,同比增长59.41%。 Q1业绩创新高,产品结构持续优化。Q1公司实现营收20.01亿元,同比增长35.65%,环比增长1.47%;毛利率31.43%,同比提升2.10pct,环比下降2.68pct;归母净利2.68亿元,同比增长54.54%;扣非净利2.60亿元,同比增长59.41%,环比增长25.00%。主要得益于公司持续在汽车、通讯、新能源等高门槛……

士兰微发布2022年一季报,公司实现营收20.01亿元,同比增长35.65%,归母净利2.68亿元,同比增长54.54%;扣非净利2.60亿元,同比增长59.41%。 Q1业绩创新高,产品结构持续优化。Q1公司实现营收20.01亿元,同比增长35.65%,环比增长1.47%;毛利率31.43%,同比提升2.10pct,环比下降2.68pct;归母净利2.68亿元,同比增长54.54%;扣非净利2.60亿元,同比增长59.41%,环比增长25.00%。主要得益于公司持续在汽车、通讯、新能源等高门槛市场取得突破,且产品结构持续优化,IPM、PIM、电源管理、MEMS传感器等高速增长。 下游高景气下IDM优势凸显,公司12英寸产线亏损收窄。公司21年底12吋月产出超3.6万片,我们预期22年底月产能将达6万片,在国内IDM公司中进展领先。且随着产能的持续开出,公司有望把握下游汽车、光伏市场高景气,持续提升国产份额。此外,就联营企业士兰集科收入、利润数据来看,Q1士兰集科营收达3.75亿元,环比增长5.98%,净利润-2171万元,亏损进一步收窄。体现公司产能持续爬坡,且随着产品结构的切换,盈利能力不断提升。 士兰集昕规划新建12英寸产线,总产能更上一层楼。公司通过第七届董事会第三十四次会议决议公告,拟投资39亿元通过子公司士兰集昕建设“年产36万片12英寸芯片生产线项目”,建设期3年。若新12英寸产线顺利投产,叠加联营企业士兰集科持续爬坡的6万片/月产能,届时12英寸总产能将达9万片/月。这将巩固公司IDM龙头优势,为公司长远成长奠定产能基础。 IGBT等高端产品加速突破,下游向工业、汽车市场发力。随着公司产线由6英寸到8英寸再到12英寸升级,公司产品结构也正持续优化。从功率产品来看,已由早期二、三极管占绝大比重,逐渐演变为MOS、IGBT等占据绝大份额,且其中如MOS中屏蔽栅、超结等结构也正持续优化。就下游市场来看,过去公司以家电、手机等消费电子市场占据较高比例,当下随着汽车、光伏等旺盛需求,也正迎来国产化黄金机遇,如IGBT产品方面,公司自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机驱动模块,已在国内多家客户通过测试,并已在部分客户批量供货,且公司正在加快汽车级和工业级功率模块产能的建设,预计未来公司营收中工业、汽车、光伏等占比将持续提升。 投资建议:我们预计公司2022/23/24年归母净利分别为14.73/19.53/24.96亿元,对应现价(2022.4.29收盘价)PE分别为40/30/24倍,我们看好公司产品高端化升级进展,IGBT、MEMS及第三代半导体等业务进展稳步推进,成长潜力更值得期待。维持“推荐”评级。

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