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同庆楼同比19 年+10%,期间净增 7 家新店

瘦子财经2022-05-14财经186
同庆楼公司上市后项目储备日渐完善,有望进入加速开店阶段;食品业务表现良好有望打开新增长点。考虑公司处于门店扩张前期,且新发力食品业务,给予2023年略高于行业28倍估值,维持目标价31.04元。疫情反复下公司业绩仍有韧性。①2021年营收16.08亿元/+24.2%,同比19年+10%,期间净增7家新店,Q1和Q3受到疫情影响相对较大;归母净利1.4亿元/-22%,为2019年的73%。②2021年剔除新收入准则影响后毛利率53.9%/-0.9pct,比2019年-0.6pct,疫情影响下基本稳……

同庆楼公司上市后项目储备日渐完善,有望进入加速开店阶段;食品业务表现良好有望打开新增长点。

考虑公司处于门店扩张前期,且新发力食品业务,给予2023年略高于行业28倍估值,维持目标价31.04元。

疫情反复下公司业绩仍有韧性。①2021年营收16.08亿元/+24.2%,同比19年+10%,期间净增7家新店,Q1和Q3受到疫情影响相对较大;归母净利1.4亿元/-22%,为2019年的73%。②2021年剔除新收入准则影响后毛利率53.9%/-0.9pct,比2019年-0.6pct,疫情影响下基本稳定,体现出经营韧性。整体费率43.4%同比2019年+4.5pcts。

整体净利率9.0%,同比19年-4.6%。③2022Q1营收4.2亿元/+5%,与19Q1基本持平,剔除21Q1免征增值税影响后同增约11%,食品收入1517万元表现亮眼。2022Q1归母净利2280万元/-27.7%,为2019年的32.4%,剔除新店亏损和理财收益因素外与去年Q1持平。

开店稳步进行。2021年新开5家,2022-2023年公司每年新开门店预计为10家(疫情影响存在放缓可能),2022年将优先布局沿沪宁线和浙江、湖北两省主要城市。

食品业务进入正轨。2021年食品业务收入1511万元,2022年公司将全面进入江苏市场,已同苏果超市签约33家门店,全年预计在江苏入驻不低于100家超市门店。预计2022年能贡献较多收入增长。

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